油价推升物价 美国通胀重回4%关口 降息预期遇阻

专题：美国5月CPI同比涨幅三年来首次突破4%

受伊朗局势持续影响，美国5月通胀率三年来首次突破4%，民众面临的通胀压力远未结束。

美国劳工部数据显示，截至5月的过去一年里，居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.2%，高于4月的3.8%。

本月物价涨幅主要再度由能源价格推高。受伊朗冲突扰乱霍尔木兹海峡石油运输影响，今年1月以来美国汽油价格累计大涨约50%，5月单月涨幅达7.0%。这也是冲突连续第三个月明显推高美国民众的用油成本。

剔除波动较大的食品和能源品类、更能反映核心物价走势的核心通胀率同比上涨2.9%，符合市场经济学家预期。

这也是自2023年5月以来，美国通胀率首次重回4%及以上区间。此前美国通胀从疫情期间近40年新高（涨幅超9%）逐步回落，但始终未能降至疫情前水平。

即便本轮通胀反弹只是短期现象，也将给白宫带来严峻的政治考验。白宫此前一直将压低物价作为其经济政绩的核心抓手。

物价上涨的影响已体现在日常消费中：能源成本与关税推高食品杂货价格，生鲜农产品、牛肉等品类涨幅尤为明显，且短期内暂无回落迹象。包含住房成本在内的服务类通胀持续高于3%，这意味着物价压力的成因并不仅限于关税和能源。

这份偏高的通胀数据，也将成为新任美联储主席凯文・沃什上任后的首轮考验，他将于下周主持首次货币政策会议。

分析人士表示，人工智能数据中心的建设热潮也在催生新的通胀压力，推高半导体及消费电子产品价格，这一影响或将持续至明年。投资机构埃弗科里国际战略集团的克里希纳・古哈在本周研报中写道：“当前三重通胀压力叠加交织，分别来自关税、油价以及人工智能领域的资本开支。”

经济学家担忧，若通胀再度飙升，美国民众可能会形成“高物价将长期常态化”的认知。这种观念一旦普遍蔓延，便会形成自我强化效应：劳动者要求大幅涨薪，企业也会在成本实际上涨前提前提价。

美国通胀率已连续五年高于美联储设定的2%目标。此前物价尚未完全回归正常区间，叠加去年关税政策、今年伊朗冲突等一系列外部冲击，通胀再度抬头，进一步加剧了物价居高不下的风险。

密歇根大学消费者调查中心主任乔安妮・许在近期采访中表示：“我们始终没能完成通胀回落的完整周期。这就好比服用抗生素时半途停药，症状看似好转，实则并未彻底根除问题。”

会计师事务所罗思国际首席经济学家乔・布鲁苏埃尔预计通胀将继续上行。他在这份数据周三发布前表示：“受能源、运输、食品及化肥高成本持续传导影响，我们认为通胀将缓步升至4.5%左右。”

凯文・沃什上月接替杰罗姆・鲍威尔出任美联储主席。早在今年1月获提名前，他曾表态倾向于降息，这一立场也为其顺利就任铺平了道路。但如今通胀反弹，他或许不得不转变态度。（鲍威尔仍留任美联储理事。）

部分美联储官员已释放信号：短期内不排除重启加息的可能。美联储理事克里斯托弗・沃勒上月在法兰克福一场央行会议上称，“如果通胀迟迟不见回落，我不再排除未来加息的可能性”。他还提议调整美联储会后常规政策指引，明确降息与加息的概率持平。

美国民众的通胀预期也在持续走高。密歇根大学调查显示，5月民众对未来五年的通胀预期为3.9%，远高于疫情前水平；纽约联储周一发布的调查数据为3.0%，虽相对温和，但仍显著高于美联储2%的通胀目标。

伦敦政治经济学院经济学家里卡多・赖斯表示：“目前民众的通胀预期整体仍算稳定，多数人相信物价终将回归常态，但相较于2018年，这份稳定已有所弱化。”

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