动辄百亿锁量 存储行业兴起的“LTA”到底是啥？

“对于国内的存储模组厂商来说，晶圆说是‘战略物资’也不为过。”韩中工商联盟总会AI存储专委会委员长、芯枢科技总经理林美炳向财联社记者表示道。

9日晚间，国内一家头部存储模组厂商的一则百亿级晶圆采购合同也进一步论证了存储晶圆的重要性。

该公司公告称，与某存储原厂签订日常经营性采购合同，总承诺采购金额为18.608亿美元（约合126.7亿元人民币），锁量锁价，承诺采购期总计24个月，自生效日起至。

公司方面表示，“本合同有利于锁定中长期存储颗粒的产能与交期，降低断供风险。2026年采购量占2025年公司NAND Flash采购总量的4.45%，2027年采购量占2025年公司NAND Flash采购总量的14.88%，占比较小。”

这并非这家存储模组龙头第一次公告晶圆采购合约。

今年3月24日，该公司曾公告称，与某存储原厂签订日常经营性采购合同，承诺在24个月内采购某款存储晶圆，合同总金额为15亿美元。

公司方面彼时曾表示，“此次采购有助于稳定其中长期晶圆供应，并降低价格波动带来的影响。同时，公司评估该采购量占其2025年NAND Flash采购及销售总量的比例较小，整体风险可控。”

同样是两年的采购期，同样是NAND Flash，采购数额同样超过百亿人民币，这两次公告中的“某存储原厂”是否为同一家目前暂未可知。但两次签约中有一个表述的变化引起市场关注，那就是“锁价锁量”。

与存储原厂签订“合约价”在市场里十分常见。

财联社记者多方采访了解到，一直以来，存储原厂会和头部手机、电脑、服务器等领域大客户签定季度长期战略合作协议，确立基础的供货配额与合作框架，但具体的价格与采购量仍维持季度谈判一次的弹性机制，价格总体随行就市。

而眼下常见的“增强型”长期供应协议（LTA）是在近两年才更多被看见。

LTA是将原本常以季度为单位的半导体供货合约转为长期模式，提前锁定数年的供货量与价格。在存储产能紧缺的当下，LTA越来越常见。

如今年3月，有媒体报道称三星电子正与谷歌、微软就签署具有约束力的存储LTA进行谈判，而仅微软一家的预付款金额就有望突破100亿美元。

希捷执行长William Mosley日前还在财报电话会议上表示：“我们几乎跟所有大型云端和超大规模（hyperscaler）客户都签署了艾字节（Exabyte）级的供应协议，到2027年为止的近线（nearline）硬盘产能几乎已分配殆尽。”

摩根大通在近期发布的一份研报里介绍了几类LTA合同模型。

第一种是纯固定价格，没有预付款，一旦市场剧烈波动，双方都可能毁约；第二种是固定价格+预付款，合同价通常会比第一种低一些；第三种是预付款+价格弹性机制，大部分量采用固定价格，但留出一部分量采取浮动价格机制。

该研报认为，鉴于合同条款的灵活性，第三种方案将成为行业签订LTA的首选方案

除前述存储模组龙头外，江波龙及德明利等其他国产存储模组厂商亦有签订LTA。

今年初，江波龙（301308.SZ)曾在投资者平台表示，“公司通过与存储晶圆原厂签署长期供货协议（LTA）或商业合作备忘录（MOU），能有效确保存储晶圆的持续稳定供应。”

今日早间，财联社记者以投资者身份致电江波龙证券部，询问有无签署长期供货协议（LTA），其工作人员表示：“如果有触发公告条件我们会公告。”

德明利（001309.SZ）证券部人士今日亦向财联社记者表示：“如果签订数额比较大，达到标准就会披露了，我们长期和上游合作。”

今年5月，德明利曾在业绩会上表示，公司已建立多元化的存储晶圆采购渠道和完善的供应链管理体系，并与多家存储原厂或其主要经销商建立了长期战略合作关系。目前公司上游供应稳定，可充分满足公司当前的经营发展及订单交付需求。

LTA的“流行”，在目前的行情下对于上下游而言系“双赢”。

一位业内人士告诉财联社记者，原厂希望价格维持在高位，能有稳定的需求以及较高的利润；企业希望价格稳定，供应有保障。

在此情况下，摩根士丹利认为，内存产业周期可能因LTA的普及从传统的“强周期行业”，逐步转向更长期、更稳定的AI资本开支驱动模式。

瑞银近期的研报也乐观认为，LTA正在从根本上消灭存储行业的周期性。

值得注意的是，受访的多位业内人士认为，在目前的缺货行情下，签订的LTA完全“保价”很难，更多是为了争取“量”。

“长协的主要作用是锁定产能。”一位产业链人士向财联社记者表示。

“目前，闪存市场处于卖方市场，下游厂商其实没有定量和定价权，上游厂商愿意给多少货量与什么价格，下游都得接，有时锁价并不代表固定价格，而是随着市场情况逐步调涨的价格，但是比分销市场价格要低很多，有市场价格竞争力。”林美炳说。

眼下，存储市场还是维持着已延续半年的涨价及紧缺，对下游厂商而言，锁定原厂产能意味着锁定“粮仓”，避免“无米下锅”。

根据TrendForce集邦咨询最新研报，2026年第一季，在需求爆发、供给受限的情况下，NAND Flash原厂平均销售单价（ASP）普遍优于预期，带动第一季前五大品牌商合计营收季增83.7%，突破389亿美元。

该机构认为，第二季度供需失衡格局不变，尽管智能手机与PC需求因存储器价格上涨和整机价格上调而受到影响，但来自Server端的订单将填补此一缺口。原厂普遍预期第二季NAND Flash出货量将继续增长，议价机制也将持续支撑ASP表现。

英伟达创始人黄仁勋近期还在接受媒体采访时针对目前存储市场的供需失衡表示：“我预计这种情况还将持续数年。”他说，“整个行业供应链，从晶圆、封装到硅光模块等环节均供应不足，根源在于市场需求居高不下。这一紧缺状况还会持续数年。”

存储主控龙头慧荣科技高管此前也在一场活动上表示，2027年供需缺口会放大，因为本轮涨价缺货并非简单的周期性波动，而是由AI带动的结构性变革。

不过，也有声音认为，存储已经“见顶”。

在长鑫、长存积极扩产，涨价造成消费电子需求下跌等背景下，雷蒙德·詹姆斯分析师卡尔·阿克曼提出新观点：芯片价格可能在距今不到12个月的时间内提前见顶，动态随机存取存储器（DRAM）和闪存（NAND）价格明年初或将出现连续季度下跌。

（文章来源：财联社）